股票投资书籍华尔街大空头:债券市场可能不会再出现熊市

原创 内盘期货直播室  2021-01-25 17:24 



股票投资书籍华尔街大空头:债券市场可能不会再出现熊市

海曼资本创始人Kyle Bass在本周采访中对明年通货膨胀、能源价格作出了展望,并猜测债券商场或许不会再呈现熊市。

近来,独立经济评论“MacroVoices”对海曼资本(Hayman Capital)创始人Kyle Bass进行了专题采访。

Kyle Bass在12年前成功猜测金融危机降临而一战成名,随后也成功押注希腊和冰岛危机,因做空而大赚,是华尔街当红的基金司理。

人称“大空头”的他,在最新访谈却直言通胀将会上升,油价和其他大宗商品价格,现已债券价格将会飙升。

01 关于通货膨胀

Bass和Townsend首要谈到了通货膨胀。他们以为因为美元价值降低,未来几年咱们会看到更高程度的通货膨胀。

并且,因为从股票、债券到加密钱银等所有财物都在不行阻挡地上涨,当今没有什么东西跟10年前那样便宜。

比方,在日常日子中,无论人们是买农用车仍是作技术出资,无论是买一台新的个人电脑仍是买一部新的iPhone,它们的性能都大幅改进了,但相应地,它们的价格也大幅上涨了。

Bass还对“人们不信任现已存在通胀”这一现实表明不认同。他指出,无论是在购买汽车、房屋,仍是购买科技产品时,通胀随处可见。

“科技产品中每个存储单位或循环单位的技术价值必定在下降,但咱们在每个设备中拥有更多的单位。因而,科技产品净价格较高。”

因而他预计通货膨胀程度将非常严峻,它将扩大贫富之间的差距。一起,未来社会将更多地谈及这方面内容,这是上涨的股市以及巨大的通货膨胀所带来的积极与消极并存的要素。

02 关于能源价格

Bass对能源价格的展望是其通胀理论的一个重要组成部分。

Bass以为,跟着2021年“疫苗所引领的经济复苏”的到来,旅行活动和商业的需求将激增,而商场仍缺乏足够的供应,这将导致油价和其他大宗商品价格飙升。

Bass说:

“咱们有被压抑的旅行需求,包含商务和休闲旅行的需求。在短期内,一旦经济受疫苗刺激开端复苏,咱们将会看到出行的人比以往任何时候都多,这将大幅提振石油需求。在这种状况下,我以为,到2021年,石油需求就有望复苏至疫情前的水平。而原油供货商的生产活动还来不及跟上,因而能源价格将迎来大涨。”

03 关于债券商场

接着Bass还谈到债券商场。他指出,曩昔包含美国出资大师冈拉克在内的很多人,在看到利率仅仅下跌了100个基点时就宣布债券商场的牛市“完毕”。Bass反问道,莫非债券商场长达38年的牛市真的完毕了吗?

最近,当10年期国债收益率未能突破1%时,很多人都对债券商场感到绝望。Bass以为,跟着利率回落,方针制定者只能答应利率升到一定水平,不然就会呈现问题。

Bass说:

“我信任会呈现一场严峻的通货膨胀,但我以为咱们能够操控它,就像美联储所说的那样,答应通胀在一段时间内超过美联储的方针水平,但这并不一定意味着会呈现大规模兜售债券的状况。

考虑到这次新冠疫情带来的影响,所有发达国家,特别是发展中国家,都现已背负了巨额债务,Bass以为名义债券收益率将发生变化:

“或许30年期美债收益率能够到达1.65%,甚至2.5%。但是短期美债的收益率上升空间有限,根本不或许从0上升至2.50%。即便通胀率很高,咱们也接受不起收益率的大幅变化。所以,我的观念是,短期收益率呈现50至100个基点的上涨现已让人非常震惊了。”

他弥补道:

“但假如你回顾一下债券商场大规模上涨的前史,大概是1989年左右开端的那波,我以为你不会看到收益率呈现任何有意义的上升,你只会看到财物价格的上涨。”

为什么美联储需求通胀?他指出,这和美联储再也不能让商场决议利率的原因是相同的,这也是为什么咱们现在被困在一个循环中,利率别无选择,只能走向负利率。

对此,Townsend表明认同,他以为,一旦央行现已明确地沿着这条路走下去,就没有回头路了。所以,他以为呈现负的实践利率是不行防止的工作,这也将加重通胀。

他们以为,新冠疫情及其结果让西方决策者陷入困境。他们能采纳的防止近期灾难的措施非常少。不幸的是,与此一起,一些对美元霸权不满的国家正在挑战美元在全球钱银体系中的地位。

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