引力财经直播室 春节对中国黄金升水的推动作用有多大?_黄金开户条件_远大国际期货代理

原创 52jincha  9个月前 (01-23) 184℃

引力财经直播室 春节对中国黄金升水的推动作用有多大?

新年前,我国居民会购买黄金作为礼物或许作为个人出资,黄金零售需求通常会上升。我国对全球黄金商场的影响举足轻重,那么新年的黄金买入将怎么影响黄金定价呢?商场参与者应怎么管理这种价格上行危险呢?

时节性影响详解

看一眼下图所示的时刻序列就会发现,附近新年的一段时刻里,上海黄金与全球黄金价格往往存在脱节。离新年越近,上海黄金相对于全球黄金基准价格的升水越大。这应该在预料之中,由于黄金需求增加对我国黄金价格施压了上行压力。新年因素的影响在2016年、2013年以及2010年尤为激烈,且在大多数年份中都有体现。

上海黄金对现货黄金的升水

图表来历:彭博社,SHGF9999指数与XAUUSD。淡蓝色框标明的是新年前的50天时刻。

调查一下上海黄金在2002年至2019年的4134天里的均匀升水状况,能够发现,“我国新年”效应显着,均匀升水程度最高的3个月刚好就在新年前以及新年期间,12月到达每盎司5.71美元,1月为每盎司7.45美元,2月为每盎司5.93美元。而全部时刻区间的均匀升水值为每盎司5.06美元。

图2:按年均匀后的上海黄金升水值

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图表来历:彭博社,SHGF9999指数与XAUUSD

对该数据进行简单线性回归,参加每个日历月的虚拟变量,能够对升水状况进行更深一步的研讨,分离出每个日历月对升水的贡献状况。回归成果显现,固定升水值为4.70美元/盎司。数据还标明,某些月份对升水的影响具有统计学含义(置信区间为95%),12月、1月、2月和5月与较高的升水存在相关关系,而8月和9月往往与较低的升水值有关联。回归成果并未显现升水自身是随一年内的不同时刻而变动的函数,但确实标明时节效应对升水有一些影响。

图3:每个月份对升水的贡献度有多大?

图表来历:彭博社,SHGF9999指数与XAUUSD。*标明有统计学含义(t统计量高于1.96)

借力COMEX上海黄金期货,管理黄金时节性危险

借助纽约产品期货买卖所(COMEX)新上市的上海黄金期货,商场参与者能够无缝接入我国内地黄金商场,对冲我国黄金商场或许上海黄金商场与国际黄金商场之间的价差危险敞口。COMEX上海黄金期货有两种合约可供挑选,一种是以人民币计价的合约,一种是以美元计价的合约。

商场参与者假如想要对冲新年前后黄金升水扩展的危险,能够借助COMEX上海黄金期货和COMEX黄金期货(产品代码:GC)来完成,买入COMEX上海黄金期货1月合约,卖出COMEX黄金期货1月合约,做多价差。假如流动性会集在近月合约,参与者能够用近月合约构建套利组合。待1月或许2月合约的流动性转好时,将头寸从近月合约转到1月或2月合约。

鉴于我国黄金商场或许遭到时节性影响,日历价差战略(实际上是卖出一个近月合约,同时买入一个远月合约,反之亦然)也能使买卖者降低价格危险敞口。比如,一个出资者认为,10月合约与紧随其后的1月合约之间的价差会出现单方向移动,他能够卖出10月/买入1月COMEX上海黄金期货,并买入10月/卖出1月COMEX黄金期货。在这种状况下,假如1月的上海黄金期货升水较10月涨幅更大(或跌幅更小),出资者将会受益,由于其做多1月升水,做空10月升水。

结论

我们的剖析标明,COMEX上海黄金期货升水存在时节性。年底前后我国黄金升水扩展的一个或许原因是新年影响了黄金需求。文章供给了用近月合约和远月合约构建战略的方法,商场参与者能够利用COMEX上海黄金期货套利组合对冲危险敞口,提早12个月确定区域价差水平。

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